Por qué no ha aumentado la inflación en la Zona euro

Desde el comienzo de la crisis, nuestro amigo Hugo (ARTE, VIAJES & POLÍTICA) nos advierte que nos espera la inflación. Y esto es, más o menos obvio, ya que, en la teoría económica, se dice que, al aumentar la masa monetaria, aumenta la inflación. Sin embargo, salvo en anos anteriores en que hemos tenido más del 2%, la inflación no sólo no ha aumentado, sino que ha caído (febrero:1,8%).

Antes que nada, hay que decir que, desde que empezó la crisis, el llamado M1 ha aumentado en más de un tercio (como nos explica Daniel Eckert en un excelente artículo: Inflationsgespenst wartet auf seine Chance = El fantasma de la inflación espera la ocasión). Este aumento, no sólo no ha llevado a la temida inflación, sino que, pese a ella, la Zona euro ha entrado en una estagnación. En efecto, la producción de bienes producidos ha aumentado, sólo en un 2,4%.

Durante los últimos doce meses -nos explica Daniel- la masa monetaria ha aumentado en la Zona euro, en 304 mil milones de esa moneda. Esto es, cada hbte. de la Zona tiene 900 euros más a su disposición. Wow, gracias por el regalo, me gustaría guardarlo para comprarme un auto nuevo más adelante (después de todo, mi auto tiene ya doce anos, es una prueba de mi austeridad).

La primera pregunta es: por qué no ha habido inflación? Jörg Krämer, economista jefe del Commerzbank (siempre hace excelentes y claros análisis) nos explica que hay regiones enteras, dentro de la Zona euro, con alto desempleo, fábricas cerradas y una gran inseguridad en la población acerca del futuro. (La descripción me recuerda Alemania en la época de Schröder, antes de que las reformas neoliberales del social demócrata hicieran efecto, cuando viajábamos por Alemania y veíamos una y otra fábrica cerrada y abandonada). Este ambiente -prosigue Krämer- no es el más apropiado para un aumento de la inflación.

Nos preguntamos cuál ha sido la razón para ello. Una economía en el suelo, con un alto desempleo llevan a que el dinero circule más lentamente, explica Eckart Langen, citado en el artículo linkeado más arriba. Concretamente, la velocidad de circulación ha disminuido a la mitad en los últimos cinco anos.

La velocidad -más propiamente rapidez- con que se mueve la plata dentro del mercado, es determinante para el aumento o no-aumento de la inflación. Los euros -aunque sean muchos más- se mueven hoy en día, muy lentamente que antes de la crisis y esto es un freno a la inflación. Con esto, tendríamos la primera variante no considerada en la teoría acerca de la relación entre el aumento del dinero circulante y la inflación.

Porque se mueve más lentamente el dinero en un contexto problemático, como el actual. Porque, dado que el futuro es incierto, preferimos guardar el dinero antes que gastarlo. Es el síndrome de Rico MacPato. Aparte de eso, no sé Uds., pero yo vengo de una sociedad en que ahorrar era bueno y gastar el dinero como locos, era considerado malo. Si yo recibo 900 euros, no voy y me compro ropa nueva o me tomo muchos helados en una de las gelaterías italianas que están llegando de nuevo a Alemania (por el verano), ni tampoco, organizo una fiesta sino que lo guardo, esperando una mejor oportunidad para invertirlo en algo que me traiga más dinero. Es cierto: no todo el mundo piensa así y hay gente que prefiere hacer una fiesta; pero parece que quienes preferimos el ahorro somos bastantes.

Hay otro factor, al que se refiere Daniel Hartmann: la miseria en Sudeuropa. En efecto, en los estados de la periferia ha bajado el nivel de sueldos (pienso que debería seguir bajando en un 20 a 40%, según el país) y con ello, no puede aumentar la inflación.

Por otra parte, los aumentos de impuestos que han tenido lugar, hacen aparecer los productos como más caros; sin embargo, en realidad, la deflación parece ser una realidad en países como Grecia y Portugal.

Paradojalmente o no, estas inyecciones de dinero han pretendido crear un aliciente para activar la economía; lo que, a todas luces, no ha dado resultado, si ha sido contraproducente o no, o qué problemas nos traerá en el futuro, será materia de artículos posteriores, esta semama.