jueves, 14 de junio de 2012

Hans-Werner Sinn nos explica qué son las Target-Forderungen


Del artículo-entrevista del FAZ de ayer: Renoviert das Bad, und werdet mündige Bürger!

Que los países ricos y pobres se unan, que fluya el capital -debido a las diferencias salariales- desde los países másricos a los más pobres, en principio, no está está mal. En los países pobres, se puede hacer mucho más con el capital de lo que podemos hacer nosotros. Pero este proceso alcanzó una dinámica propia que ocasionó una burbuja inflacionaria, los precios de los inmuebles también subieron cada vez más, entonces la gente ha pensado que estos precios continuarían subiendo, y comenzaron a invertir, con lo el tren adquirió una fuerza de movimiento que ya no es posible detener y llegó mucho más lejos de lo que se esperaba.

Los precios y los salarios aumentaron "hasta el cielo" en esos países, financiados por el crédito barato, sin relación alguna con la productividad y el país perdió así su competitividad. Esto condujo a déficits de comercio exterior cada vez más grandes, que consumen más y más préstamos. Más adelante, se les negó el capital, ya que la crisis financiera de los EE.UU. puso a todos muy nerviosos, y se temía que los sureños habían ido más allá de sus capacidades. Los préstamos que los bancos y las compañías de seguros alemanes, directamente o por medio de sus clientes franceses, enviaban a Grecia, no fluía más. Entonces, estos países simplemente resolvieron su problema con la imprenta. Los griegos querían seguir comprando autos alemanes, para ello, imprimieron el dinero que necesitaban para comprarlo.

¿Cómo funciona esto? Antes de la crisis, el dinero fluía desde París a Atenas, por ejemplo, debido a que un banco francés se lo había prestado a Grecia; los griegos compraban un auto alemán, y el dinero fluía de nuevo hacia afuera de Grecia. Ahora los flujos de dinero de Grecia fluyen sólo hacia afuera.

Es este flujo de efectivo neto se mide mediante el llamado "balance de blanco" (Target-Saldo). La masa de dinero en Grecia será así cada vez menor. Por lo tanto, el dinero será "reimpreso", de manera electrónica, no en papel, ni en monedas. Por lo tanto, la medición de los saldos de destino, que miden el dinero (Target-Salden) que sale de Grecia, miden también indirectamente la reimpresión de dinero. En suma, lo que en realidad miden es la sustitución de los flujos de crédito privados a través de prensa.

Detrás de los excedentes alemanes de exportaciones frente a importaciones, está el ahorro de los alemanes, ya que vendemos más productos al exterior de lo que les compramos. Así que, por lo general, obtenemos de ellos pagarés y otros activos en el extranjero que nuestros bancos y compañías de seguros compran allí a nombre nuestro.

No obstante, en la Zona euro esto no funciona más así, ya que los sureños no entregan más pagarés, ni venden más activos a los bancos e instituciones financieras alemanas; lo que hacen es imprimir dinero para comprar los bienes.

"Ahora" esto "ya no es más así, porque los bancos y compañías de seguros entregan su dinero al Bundesbank, y es el propio Bundesbank quien recibe la orden de compensación frente al sistema de banco central. Son cuentas por cobrar de las que, se dijo, en un primer momento, que son saldos irrelevantes, "estadísticas sin ningún tipo de relevancia.

Si Grecia cae, si va a la quiebra surgirán pérdidas en el sistema de bancos centrales para todos los demás. Ellos compartirán las pérdidas como hermanos, después de sus acciones. Alemania es con el 28%. Son aproximadamente 640 mil millones de euros de nuestro patrimonio privado que tenemos en la forma de las pólizas de seguros de vida y depósitos de ahorro en países extranjeros que tenemos desde la creación del euro. Entonces, sólo tendremos reclamaciones contra el Bundesbank. Y el Bundesbank tendrá reclamos contra el sistema del BCE, que nunca serán pagadas hacer y que arrojan un interés del 1%. Cuando todo explote, tendremos demandas de 640 mil millones de euros contra un sistema que ya no existe.